Die Rolle des Arbeitsmarktes bei einem Pandemieschock spiegelt die der Banken während der Finanzkrise wider

Die Coronavirus-Pandemie hat nach Schätzungen der Ökonomen Millionen mehr Arbeitnehmer in den Industrieländern arbeitslos gemacht, als die offizielle Arbeitslosenstatistik vermuten lässt – was die Aussichten auf eine wirtschaftliche Erholung in den kommenden Monaten bedroht.

Laut Zahlen, die letzte Woche veröffentlicht wurden, sind mehr als 25 Millionen Menschen im Euroraum und in den USA offiziell arbeitslos.

Ökonomen sagen jedoch, dass die tatsächliche Zahl der Menschen, die aufgrund der Pandemie ihre Arbeit verloren haben, weitaus höher ist, wenn man diejenigen berücksichtigt, deren Arbeitsplätze vorübergehend durch staatlich subventionierte Urlaubsprogramme geschützt sind, diejenigen, die aus dem Erwerbsleben ausgetreten sind, und diejenigen, die dies nicht können arbeite so viele Stunden pro Woche, wie sie möchten.

Schätzungen über die genaue Anzahl der Menschen, deren Lebensunterhalt beschädigt wurde, variieren stark. Die Regierungen in den Industrieländern stehen jedoch alle vor dem gleichen Dilemma: Der unmittelbare wirtschaftliche Schock der anfänglichen Sperrmaßnahmen hat nachgelassen, aber die anhaltende Arbeitslosigkeit dürfte weit verbreitete Schwierigkeiten verursachen, die Löhne niedrig halten und das Tempo einer verbraucherorientierten Erholung verlangsamen.

“Die Reaktion auf dem Arbeitsmarkt ist der Schlüssel zum Verständnis der jüngsten Auswirkungen des Virenschocks, ähnlich der Rolle, die Banken während der großen Finanzkrise oder Staaten während der Eurokrise spielten”, sagte Marc de Muizon, Ökonom bei der Deutschen Bank.

Katharina Utermöhl, Wirtschaftswissenschaftlerin bei der Allianz, sagte, offizielle Maßnahmen zur Messung der Arbeitslosigkeit seien „die Spitze des Eisbergs“, und es gebe Hinweise darauf, dass in 25 offiziellen OECD-Ländern und Schwellenländern rund 30 Millionen entmutigte Arbeitnehmer in der offiziellen Statistik verschwunden seien.

Ein Teil dieser versteckten Arbeitslosigkeit – weitaus höher als in früheren Rezessionen – dürfte in offiziellen Statistiken sichtbar werden, wenn die Daten für September später in diesem Monat veröffentlicht werden, da die Eltern nach der Wiedereröffnung der Schulen wieder in den Arbeitsmarkt eingetreten sind, fügte sie hinzu.

In der Eurozone stieg die offizielle Arbeitslosenquote, die im Februar bei 6,5 Prozent lag, nach Angaben der letzten Woche auf 8,1 Prozent im August – oder 13,2 Millionen Menschen.

Aline Schuiling, Wirtschaftswissenschaftlerin bei ABN Amro, sagte jedoch, dass die tatsächliche Arbeitslosigkeit in der Eurozone mindestens 4 bis 4,5 Prozentpunkte höher ist als die offizielle Arbeitslosenquote, vorausgesetzt, dass bis zu einem Fünftel der Beschäftigten Schätzungen zufolge Kurzzeitarbeit leisten wird schließlich arbeitslos werden.

„Viele dieser Leute arbeiten in Sektoren, die inzwischen voll ausgelastet sein sollten. Sie werden durch die Pandemie nicht mehr verzerrt. Es ist vernünftig zu sagen, dass einige arbeitslos werden “, sagte sie.

Zu ihrer Zahl gehören auch Personen, die aus dem Arbeitsmarkt ausgetreten sind, aber die Kriterien für eine offizielle Einstufung als arbeitslos nicht erfüllen, entweder weil sie nicht für eine Arbeit zur Verfügung stehen oder nicht aktiv suchen.

Herr de Muizon sagte, dass die Arbeitslosigkeit in der Eurozone bis Mitte des Sommers über 10 Prozent gestiegen wäre, wenn die Menschen nicht als inaktiv eingestuft worden wären, weil Schulschließungen, Sperrmaßnahmen oder gesundheitliche Bedenken sie auf der Suche nach Arbeit gestoppt hätten – ein Anstieg von 11,6 Millionen Menschen auf 11,6 Millionen mehr als 16m.

Darüber hinaus waren bis August noch 5 bis 10 Prozent der Arbeitnehmer in der Eurozone in Urlaubsprogrammen eingeschrieben, in Jobs, die sich möglicherweise als nicht lebensfähig erweisen, sagte er.

Frau Utermöhl schätzte, dass allein durch die Einbeziehung wirtschaftlich inaktiver Menschen die offizielle Arbeitslosenquote in Spanien auf über 20 Prozent, in den USA und Italien auf über 10 Prozent und in der gesamten Eurozone auf fast 9 Prozent steigen würde.

In den USA ist die Dynamik unterschiedlich. Urlaube Arbeitnehmer werden in der amtlichen Statistik als arbeitslos gezählt, so dass die erste Welle des Arbeitsplatzverlusts nur zu sichtbar war. Die Arbeitslosigkeit erreichte im April einen Höchststand von 14,7 Prozent – rund 23 Millionen Menschen.

Seitdem hat die Wirtschaft etwa die Hälfte der verlorenen Arbeitsplätze wiedererlangt. Die Arbeitslosigkeit ging im August auf 12,6 Millionen zurück, 7,9 Prozent der Erwerbsbevölkerung.

Ein Großteil der offensichtlichen Verbesserung war jedoch darauf zurückzuführen, dass entmutigte Arbeitnehmer vom Arbeitsmarkt abfielen. Die offizielle Rate unterschätzt das wahre Ausmaß der Arbeitslosigkeit und das Tempo der Verbesserung hat sich verlangsamt. Einige beurlaubte Arbeitnehmer sind zurückgekehrt, aber es gibt kaum andere Rekrutierungen, und eine wachsende Anzahl von Unternehmen, von Fluggesellschaften bis zu Themenparks, nimmt dauerhaft Stellen ab.

Jason Furman, Professor in Harvard und ehemaliger Berater von Präsident Barack Obama, berechnet die „realistische Arbeitslosenquote“ auf 9,6 Prozent – wobei etwa 2,3 Millionen Menschen in der offiziellen Zählung fehlen -, nachdem er sie an 750.000 Personen angepasst hat, von denen er sagt, dass sie es waren falsch klassifiziert und ein viel steilerer Rückgang der Erwerbsbeteiligung als in früheren Rezessionen.

Heidi Shierholz, leitende Ökonomin am Economic Policy Institute, schätzte, dass mindestens 33 Millionen Arbeitnehmer direkt geschädigt wurden, nachdem Fehlklassifizierungen, Unterzählungen, diejenigen, die aus dem Erwerbsleben ausgetreten waren, und diejenigen, deren Arbeitszeit und Lohn nach der Wiedereinstellung gekürzt wurden, berücksichtigt wurden von lokalen Sperren.

Eine langwierige Zeit hoher Arbeitslosigkeit und Unterbeschäftigung, in der eine Armee entmutigter Arbeitnehmer am Rande wartet, bedroht die wirtschaftliche Erholung, da sie laut David Page, einem Ökonomen bei Axa Investment Managers, das Lohnwachstum, das Haushaltseinkommen und die Ausgaben bremsen würde.

Für jeden Monat, in dem versteckte Arbeitslose von der Erwerbsbevölkerung ausgeschlossen bleiben, verursacht der weltweite private Konsum nach Schätzungen von Frau Utermöhl einen Verlust von 14 Mrd. GBP, hauptsächlich in Bereichen diskretionärer Sozialausgaben, die bereits am stärksten von Einschränkungen im Zusammenhang mit Covid betroffen sind.

“Wenn die Stellenangebote so knapp sind wie jetzt, löst sich die Hebelwirkung der Arbeitnehmer auf”, warnte Frau Shierholz. “Arbeitgeber müssen einfach nicht so gut bezahlen, wenn sie wissen, dass Arbeitnehmer keine externen Optionen haben.”

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